Меню

Поиск: "и" "или"


  Международный подшипниковый концерн "Автоштамп". Предлагает широкий ассортимент подшипников, шин, ремней.










 
№9 (377) 28 февраля 2002
Маневр Касьянова
   «Выплаты по внешнему долгу в 2003 году больше не являются для России проблемой», - заявил премьер-министр РФ Михаил Касьянов на расширенной коллегии Минфина.
   Касьянов пояснил, что проблема «пиковых» платежей 2003 года больше не стоит перед Россией так остро в связи с тем, что объем госдолга по отношению к ВВП значительно сократился, чему во многом способствовала как внешнеэкономическая конъюнктура, позволявшая не нарушать оригинальный график платежей, так и работа по управлению госдолгом, включая досрочные выплаты Центрального банка Международному валютному фонду в объеме 2,7 млрд. долларов. При этом объем внешнего долга с учетом резервов и гарантий на начало 2002 года составил 138,1 млрд. долларов по сравнению с 147,7 млрд долларов на начало прошлого года. Общий размер, госдолга включая рублевые внутренние заимствования, снизился за прошлый год с 67 до 52 процентов ВВП.
Тем не менее, считать проблему внешнего долга уже не существенной преждевременно. Основная проблема - не столько сохраняющиеся на достаточно высоком уровне показатели долговой нагрузки по отношению к ВВП, бюджетным доходам или годовому экспорту, сколько невозможность рефинансировать валютный долг на международном рынке капиталов по приемлемым ставкам. Несмотря на плавное повышение рейтинга страны, потенциальные ставки размещения суверенного долга для России сейчас все еще составляют 11-12 процентов годовых, тогда как минимально приемлемый диапазон начинается с отметки 8-9 процентов (именно такой была стоимость первых еврооблигационных займов РФ еще до азиатского кризиса 1997-1999 годов).
Впрочем, Михаил Касьянов предложил весьма нетрадиционное решение этой проблемы - рефинансировать внешний долг за счет заимствований на внутреннем рынке. Это первое стратегическое заявление правительства о необходимости развития внутреннего рынка госзаймов после дефолта по ГКО-ОФЗ в августе 1998 года, после которого рынок внутреннего госдолга находился в чахлом и малоликвидном состоянии. Его капитализация сегодня не превышает 7 млрд долларов против максимума 66 млрд. долларов в сентябре 1997 года и преддефолтного уровня 45 млрд. долларов.
В принципе, предложение Касьянова здравое - наш финансовый сектор обладает явными излишками ликвидности, не находящими производительного (в смысле инвестиционного кредитования) применения и размещаемыми либо за рубежом, либо на корсчетах и низкодоходных депозитах в ЦБ. Главная тактическая проблема реализации этой идеи - недопущение ускорения темпов девальвации рубля в связи с мощным конвертационным спросом на валюту со стороны Минфина (ведь внешний долг надо отдавать валютой, а не привлеченными внутри страны рублями). Есть и технические задачи. Например, отмеченная Михаилом Касьяновым необходимость скорейшего налаживания единой системы управления государственным - внешним и внутренним - долгом.